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上周末，监管部门宣布了进一步扩大资本市场对开外放的9项政策措施，基金行业对外开放从持股比例进入到基金托管、交易范围等更深层次，合资公募、QFII和RQFII、基金托管和港股通投资方面可能迎来新的变局。在持股比例上，按内外资一致的原则，允许境外股东对合资证券公司及合资基金管理公司实行“一参一控”，即允许一家外资机构参股证券公司（基金管理公司）的数量不超过2家，其中控股证券公司（基金管理公司）的数量不超过1家。目前市场上虽然不乏规模巨大的优秀合资基金公司，但也有部分合资基金公司发展并不顺利，中外股东之间存在经营理念冲突、风控要求各异、激励看法不一等问题。谋求控股公募基金，从质的方面提升话语权，可能成为外资“必争之地”。从对外开放进程来看，外资实现对公募基金公司的绝对控股已近在眼前，或将引发合资基金公司新一轮博弈，部分中小基金公司的股权存在溢价空间。

Trish Regan： Let‘s get to the tariffs。 I’ve seen some of your commentaries too。 And Xin， I appreciate that you think China could lower some of its tariffs。 I watched you say that and I‘m totally in agreement with you。 In 2016， the average tariff， effectively a tax， that was charged on an American good in China was 9.9%。 That was nearly three times what the US was charging。 So what do you say about this， what do you think about saying “hey， to heck with these tariffs， let’s get rid of them altogether。” Would that work？

首先，重视线下门店发展，争求线上与线下相互融合。如今市场上假奶粉、冒牌玩具等商品造假的现象层出不穷，为了孩子的健康与安全，大多数家长把产品质量放在第一位，所以很多人更加倾向于线下实体店，而不是电商。根据艾瑞咨询统计数据，我国母婴商品交易渠道以线下为主，2015年线下占比约为85%，虽然受到电商影响，未来线下渠道份额将继续下降，2018年预计降至76%，但下降速度缓慢，在未来很长一段时间内，线下渠道仍是母婴商品的主流渠道。

根据一篇名为《脆弱国家》的最新报告，冲突、犯罪、恐怖主义和深化的地缘政治动荡变得越来越普遍，并导致了脆弱性的连锁反应。在撒哈拉沙漠以南的非洲、北非、中东、中亚和南亚地区，这些挑战尤其严峻。有组织的暴力行为是构成脆弱状态的必要不充分条件。脆弱国家和城市经历了迟缓的独裁主义、缓慢的增长、不断恶化的机构，以及在很多情况下都会有的社会动荡。有了越来越多的风险，这些国家和城市应对、吸收、缓解风险的能力也有所下降。

WeWork高管和投行预计，该公司估值将降至其最新一轮融资估值470亿美元的三分之一左右，甚至更低，这使其最大金主软银集团面临账面亏损风险。自7月下旬以来，软银集团的股价已下跌了20%。WeWork上市搁浅可能只是千亿美元软银愿景基金存在问题的冰山一角。投资者突然不愿再为昂贵且未盈利的科技公司买单，对愿景基金抬高初创企业估值的做法造成打击。

德邦基金分析，从已披露的三季报预告数据看，科技板块业绩在逐步好转。未来一两年，5G网络进入建设期，各种终端和应用将陆续推向市场，科技股业绩走强是大概率事件。“进入四季度，估值切换时段来临。科技股估值，特别是行业龙头的估值仍然处于合理区间，并没有明显的高估。”